惠云钛业（300891）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期惠云钛业（300891）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.28亿元，同比上升7.92%，归母净利润-1121.22万元，同比下降191.38%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.93亿元，同比上升12.91%，第三季度归母净利润-1631.06万元，同比下降142.16%。本报告期惠云钛业应收账款上升，应收账款同比增幅达32.48%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.22%，同比减9.5%，净利率-0.85%，同比减185.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计7309.71万元，三费占营收比5.51%，同比增26.66%，每股净资产3.17元，同比减1.42%，每股经营性现金流0.02元，同比增112.19%，每股收益-0.03元，同比减191.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.08%，资本回报率不强。去年的净利率为0.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.04%，投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为-0.18%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.31%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.05%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.22%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3164.74%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司干嘛不收购芯片半导体转型？
答：尊敬的投资者，您好。感谢您对公司的关注与积极建议，惠云钛业专注深耕钛白粉及相关精细化工领域二十余年，在钛白粉生产工艺、循环经济产业链运营、化工领域人才储备等方面积累了丰富经验与资源。公司高度关注各行业发展动态，若未来出现与公司战略高度契合、能实现协同效应的机会，我们也会以审慎且积极的态度进行评估与决策。感谢您的建议。

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