广电运通（002152）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期广电运通（002152）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入120.55亿元，同比上升10.94%，归母净利润8.61亿元，同比下降6.41%。按单季度数据看，第四季度营业总收入41.49亿元，同比上升10.68%，第四季度归母净利润2.59亿元，同比上升4.75%。本报告期广电运通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达365.03%。

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该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利10.7亿元左右。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.52%，同比减8.34%，净利率9.2%，同比减13.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.01亿元，三费占营收比10.79%，同比减9.49%，每股净资产5.03元，同比减0.75%，每股经营性现金流0.68元，同比增34.26%，每股收益0.35元，同比减5.41%

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证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.87%，历来资本回报率一般。去年的净利率为9.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为5.87%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/50%/246.3%，净经营利润分别为12.72亿/11.57亿/11.09亿元，净经营资产分别为-1.82亿/23.13亿/4.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.1/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.47亿/11.17亿/5.97亿元，营收分别为90.43亿/108.66亿/120.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达365.03%）

持有广电运通最多的基金为华宝中证金融科技主题ETF，目前规模为100.84亿元，最新净值0.715（3月27日），较上一交易日上涨1.27%，近一年下跌2.83%。该基金现任基金经理为陈建华 曹旭辰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：简要介绍下 2025 年公司的经营业绩情况？
答：2025 年度，广电运通围绕“全力打造核心硬科技，推动‘I in all’战略落地”的年度发展主题，持续深化 I 与解决方案的融合创新，积极拓展多元化应用场景与服务模式，为数字经济可持续发展筑牢坚实基础，助力公司在高质量发展道路上行稳致远。根据《2025 年度业绩快报》,报告期内，公司整体经营保持稳健发展，实现营业总收入 120.68 亿元，同比增长 11.06%；扣非归母净利润 7.80 亿元，同比增长 3.45%。
2、数字人民币迈入 2.0 时代，公司数字人民币储备了哪些软硬件产品，业务进展如何？
在数字人民币方面，公司打造了覆盖软硬件一体的全栈服务能力。硬件层面，提供多形态硬钱包和数字人民币智慧终端，可实现硬钱包发放、账户开立、余额查询、资金兑入兑出及注销等全功能，深度嵌入数字人民币运营及兑换核心环节。其中，数字人民币外币自助兑换解决方案已助力工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、广发银行等多家银行在出入境场景广泛部署。软件层面，公司为商业银行及机构提供智能合约、支付通道、核心业务系统等生态产品，打造广州、防城港等地市数字人民币区域性平台，已承建 10家农信、城商银行数字人民币系统建设。场景落地方面，公司在国内场景深耕与跨境应用探索中双线发力，覆盖批发零售、公共服务、跨境结算等多元领域，落地北部湾数字人民币综合服务平台、十五运面向多元场景的 R数字人民币硬钱包等多个标杆项目。
3、公司成立广州超智机器有限公司，切入具身智能赛道。请问公司对 I机器人业务的整体战略定位是什么，取得了哪些进展？如何看待金融 I 机器人的发展潜力？
1、广州超智机器有限公司（简称超智机器）立足于广电运通在金融业务场景的基因，将以“深耕垂直领域，拓展生态边界”为总体战略，通过攻关八大关键技术，重点打造 “超级专业智能机器人”，深度洞察客户需求，打造从技术到场景的价值闭环。目前，超智机器已组建由行业顶尖专家领衔的近百人核心研发团队，在人形机器人本体设计、具身智能大小脑、运动控制等关键技术领域取得多项突破。依托广电运通完善的供应链体系与场景资源，首款原型产品已完成制作，并在银行网点投放测试。2、当前，网点智能化已成为行业不可逆趋势，全国银行网点数量20 多万个，机器人作为核心升级设备，为公司产品销售提供市场空间。从推广节奏来看，目前头部大行已率先试点，中小银行正蓄势跟进，同时应用场景正从网点服务向金库管理、档案管理等中后台全链条拓展。
4、介绍一下公司发布的支付新平台“广汇通 GPX”。未来跨境支付业务的落地规划是什么？
1、“广汇通 GPX”依托香港 MSO 牌照及与全球多家银行的合作网络，该产品支持企业在线开立多币种虚拟账户，实现全球货款、服务贸易款等多场景快速收款与结汇。“广汇通 GPX”具备极简开户、分钟级到账、实时汇率锁定等特点，覆盖欧美、东南亚、非洲等多个目标市场，支持供应链付款与境内外资金联动管理，为企业提供安全、高效、低成本的跨境资金解决方案。2、公司通过收购中金支付，推动汇通香港获批 MSO 牌照，支付板块形成了“境内外双持牌”布局。随着“支付+金融科技+生态服务”模式不断成熟，公司将致力于为境内外电商、跨境贸易、供应链等行业提供合规、智能、全球化的支付与资金管理解决方案，推动“支付+科技+场景”深度融合，助力企业数字化转型与全球化发展。
5、公司海外业务发展趋势？如何看待未来海外市场的业务机会？
前三季度，公司海外市场收入超 11 亿元，保持稳中有升态势。公司坚持全球本地化的战略布局，在持续深耕欧洲、亚太、美洲等优势市场的同时，加快空白市场突破，设备维保业务收入贡献逐年增加。与此同时，公司重点聚焦东南亚、中东、拉美三大区域，将国内交通丰富的创新产品和案例经验，推广至海外交通大市场，开拓业务增长点。从行业空间看，全球数字经济转型、金融基础设施升级需求持续释放，新兴市场的智能化改造、成熟市场的技术迭代为公司金融科技、I 及跨境支付等核心业务提供了广阔增量市场。公司会结合业务密切关注市场动态，积极把握市场机会。
6、面向 2026 年，公司重点的发力方向是什么？
2026 年，广电运通将紧扣“深化‘l in all’战略，驱动企业高质量发展”的年度主题，在三大方向持续发力一是夯实技术根基，推动 aiCore 系统向智能体平台演进，深化多模态与具身智能技术从试点走向规模化应用；二是强化场景融合，围绕金融科技、城市智能、智慧交通主航道，打造“平台支撑-智能协同-场景闭环”的 I赋能体系，塑造差异化竞争力；三是激活资本效能，通过“产业+资本”双轮驱动，构建开放协同的 I生态，推动创新成果高效转化。

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