南方航空（600029）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期南方航空（600029）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1822.56亿元，同比上升4.61%，归母净利润8.57亿元，同比上升150.53%。按单季度数据看，第四季度营业总收入445.91亿元，同比上升12.71%，第四季度归母净利润-14.5亿元，同比上升60.39%。本报告期南方航空盈利能力上升，毛利率同比增幅20.53%，净利率同比增幅1566.52%。

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该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利12.15亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.14%，同比增20.53%，净利率1.47%，同比增1566.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计168.19亿元，三费占营收比9.23%，同比减9.99%，每股净资产1.96元，同比增2.45%，每股经营性现金流2.11元，同比增21.51%，每股收益0.05元，同比增155.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.85%，资本回报率不强。去年的净利率为1.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-10.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/0.1%/1%，净经营利润分别为-30.82亿/1.54亿/26.85亿元，净经营资产分别为2466.41亿/2475.94亿/2632.95亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.1/-0.09/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-158.83亿/-150.44亿/-176.81亿元，营收分别为1599.29亿/1742.24亿/1822.56亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.85%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.27%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达461.38%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在59.37亿元，每股收益均值在0.33元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是广发基金的唐晓斌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为199.62亿元，已累计从业11年101天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有南方航空最多的基金为广发多因子混合，目前规模为172.93亿元，最新净值4.8366（3月30日），较上一交易日下跌0.15%，近一年上涨26.11%。该基金现任基金经理为唐晓斌 杨冬。

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