中安科（600654）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中安科（600654）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入30.7亿元，同比上升0.63%，归母净利润5296.01万元，同比上升164.41%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.05亿元，同比下降30.16%，第四季度归母净利润-1.45亿元，同比下降1648.18%。本报告期中安科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1080.7%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.95%，同比减4.69%，净利率1.73%，同比增162.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.14亿元，三费占营收比13.5%，同比减5.08%，每股净资产0.54元，同比减5.96%，每股经营性现金流0.04元，同比增16.67%，每股收益0.02元，同比增164.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 收到的税费返还变动幅度为124.68%,原因:本期收到的所得税返还增加。
2. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为-41.95%,原因:本期支付的其他往来款项及付现的期间费用减少。
3. 收回投资收到的现金的变动原因:本期收回权益法核算单位的投资款。
4. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-83.93%,原因:本期银行理财收益减少。
5. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额变动幅度为-95.2%,原因:本期收到处置子公司金额减少。
6. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为-67.43%,原因:本期到期赎回银行理财产品减少，上期有收回承债出售涉县中博瑞新能源开发有限公司往来款。
7. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为59.88%,原因:本期购建长期资产支付的现金增加。
8. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为-75.64%,原因:本期支付并购单位投资款减少。
9. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-72.43%,原因:本期购买银行理财产品减少。
10. 吸收投资收到的现金变动幅度为-81.03%,原因:本期股票期权行权数量减少。
11. 取得借款收到的现金变动幅度为195.7%,原因:本期借款增加。
12. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为42.86%,原因:本期资金拆借增加。
13. 偿还债务支付的现金变动幅度为449.03%,原因:本期偿还借款增加。
14. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-52.32%,原因:本期支付资金拆借减少。
15. 其他收益变动幅度为24.41%,原因:本期收到的政府补助增加。
16. 投资收益变动幅度为70.84%,原因:本期债务重组收益增加。
17. 资产处置收益变动幅度为-229.22%,原因:本期处置非流动资产的损失增加。
18. 营业外收入变动幅度为-7.68%,原因:本期利得减少。
19. 营业外支出变动幅度为89.36%,原因:本期赔偿金及违约金增加。
20. 应收票据变动幅度为40.55%,原因:本期使用商业承兑汇票结算增加。
21. 其他应收款变动幅度为-39.35%,原因:本期收回往来款项增加。
22. 其他流动资产变动幅度为82.86%,原因:本期客户已验收但尚未达到收入确认条件的发出商品增加。
23. 短期借款变动幅度为253.72%,原因:本期新增借款增加。
24. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本期支付。
25. 预收款项变动幅度为528.17%,原因:本期预收房租款增加。
26. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-39.22%,原因:本期长期借款即将到期金额减少。
27. 其他流动负债变动幅度为-68.21%,原因:本期支付股权回购款及利息。
28. 长期应付职工薪酬变动幅度为-39.76%,原因:本期长期带薪年假减少。
29. 递延收益变动幅度为-63.16%,原因:本期摊销。
30. 营业收入变动幅度为0.63%,原因:公司积极开拓市场业务，持续提高业务水平和服务质量，本期境外安保综合运营业务及安防产品制造业务收入增加。
31. 营业成本变动幅度为1.51%,原因:本期安保综合运营业务及安防产品制造业务收入增加使得成本相应增加。
32. 销售费用变动幅度为-20.01%,原因:公司为改善人员结构，减员增效及公司实施股权激励计划摊销费用同期减少。
33. 管理费用变动幅度为-1.91%,原因:公司实施股权激励计划摊销费用同期减少。
34. 财务费用变动幅度为-14.22%,原因:贷款利率下降利息支出减少。
35. 研发费用变动幅度为-15.57%,原因:本期研发投入减少及公司实施股权激励计划摊销费用同期减少。
36. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为16.57%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
37. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1465.19%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。
38. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.15%,原因:本期偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.53%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-102.61%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报38份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/146.5%，净经营利润分别为9005.65万/2006.14万/5296.01万元，净经营资产分别为-7167.84万/-1881.65万/3614.29万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.22/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.43亿/6.59亿/6.74亿元，营收分别为28.58亿/30.51亿/30.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.13%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1080.7%）

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