渤海化学（600800）2025年年报简析：净利润同比下降2.25%
据证券之星公开数据整理，近期渤海化学（600800）发布2025年年报。根据财报显示，渤海化学净利润同比下降2.25%。截至本报告期末，公司营业总收入33.3亿元，同比下降30.39%，归母净利润-6.46亿元，同比下降2.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.21亿元，同比下降62.95%，第四季度归母净利润-6691.04万元，同比上升29.49%。
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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-13.11%，同比减65.87%，净利率-19.41%，同比减46.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.83亿元，三费占营收比5.5%，同比增43.88%，每股净资产1.01元，同比减36.46%，每股经营性现金流-0.6元，同比减1648.67%，每股收益-0.58元，同比减1.75%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为-22.66%,原因:仓储费用减少。
- 管理费用变动幅度为-8.88%,原因:公司面对亏损局面持续开展降本增效节能降耗工作，持续压降费用支出。
- 财务费用变动幅度为34.48%,原因:债务规模增加，财务费用支出增加。
- 研发费用变动幅度为-22.06%,原因:研发投入减少。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1648.67%,原因:上年期末丙烷赊购额度较大，本期不存在大额赊购。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.25%,原因:本期在建工程资金投入增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为214.01%,原因:本期取得借款增加。
- 货币资金变动幅度为-74.39%,原因:募投项目建设导致资金需求增加。
- 应收票据变动幅度为-98.21%,原因:应收票据到期。
- 应收款项变动幅度为94.82%,原因:年末时点销售收入未到账期。
- 应收款项融资变动幅度为324.43%,原因:应收票据增加。
- 其他应收款变动幅度为-97.8%,原因:本期收到土地整理中心拨付土地款。
- 存货变动幅度为58.65%,原因:丙烷、丙烯库存增加。
- 其他流动资产变动幅度为1872.86%,原因:增值税留抵税额增加。
- 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:同期有融资租赁款，本期到期。
- 在建工程变动幅度为1186.55%,原因:募投项目投入增加。
- 长期待摊费用变动幅度为-45.34%,原因:催化剂正常摊销。
- 短期借款变动幅度为59.58%,原因:本期生产经营需要补充流动资金增加。
- 应付票据变动幅度为-53.61%,原因:票据到期支付。
- 应付账款变动幅度为433.21%,原因:暂估增加。
- 合同负债变动幅度为-46.99%,原因:PDH装置四季度停产，预收款减少。
- 应交税费变动幅度为-86.34%,原因:支付滞纳金。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为-54.09%,原因:1年内到期的长期借款降低。
- 长期借款变动幅度为1533.24%,原因:募投项目投入，资金需求增加。
- 长期应付款变动幅度为-37.85%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债。
- 递延收益的变动原因:收到与资产相关政府补贴。
- 递延所得税负债变动幅度为95.33%,原因:金融资产价值变动。
- 未分配利润变动幅度为-39.64%,原因:亏损。
- 营业收入变动幅度为-30.39%,原因:产销减少，收入减少。
- 营业成本变动幅度为-27.03%,原因:产销减少，成本同步减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-19.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.56%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-92.55%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份12次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5.21亿/-6.32亿/-6.46亿元，净经营资产分别为24.76亿/20.17亿/27.17亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.02/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.51亿/1.02亿/-3.07亿元，营收分别为32.25亿/47.84亿/33.3亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为11.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-18.04%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.31%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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