同济科技（600846）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期同济科技（600846）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入44.42亿元，同比上升6.44%，归母净利润2.72亿元，同比下降32.91%。按单季度数据看，第四季度营业总收入21.3亿元，同比上升68.26%，第四季度归母净利润1.08亿元，同比上升8.37%。本报告期同济科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达404.96%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.33%，同比增25.37%，净利率6.49%，同比减34.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.65亿元，三费占营收比5.97%，同比增10.51%，每股净资产6.77元，同比增3.68%，每股经营性现金流1.52元，同比增80.94%，每股收益0.44元，同比减32.31%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.17%，资本回报率不强。去年的净利率为6.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.78%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为4.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为48.1%/27.1%/29.2%，净经营利润分别为4.02亿/4.12亿/2.88亿元，净经营资产分别为8.35亿/15.22亿/9.88亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.69/0.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.57亿/28.65亿/21.97亿元，营收分别为56.73亿/41.73亿/44.42亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为74.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.54%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.98%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达404.96%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达102.18%）

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